央行日前發(fā)布了《2011年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。報(bào)告分析了2011年第四季度我國(guó)貨幣政策執(zhí)行情況，定下了2012年度我國(guó)貨幣政策基調(diào)，指出2012年中國(guó)人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)險(xiǎn)，保持金融體系穩(wěn)定。預(yù)計(jì)2012年廣義貨幣供應(yīng)量M2初步預(yù)期增長(zhǎng)14%左右。

　　報(bào)告指出，2011年前三季度，面對(duì)通貨膨脹壓力不斷加大的形勢(shì)，中國(guó)人民銀行綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，先后6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率共3個(gè)百分點(diǎn)，3次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率共0.75個(gè)百分點(diǎn)，靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，實(shí)施差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整。進(jìn)入10月份以后，針對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)繼續(xù)蔓延、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、價(jià)格漲幅逐步回落等形勢(shì)變化，適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，暫停發(fā)行三年期央票，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整優(yōu)化差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)參數(shù)。總體看，穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施成效逐步顯現(xiàn)。

　　2011年年末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為85.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.6%，增速比上年低6.1個(gè)百分點(diǎn)。人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)15.8%，增速比上年低4.1個(gè)百分點(diǎn)，比年初增加7.47萬(wàn)億元。2011年社會(huì)融資規(guī)模為12.83萬(wàn)億元，其中債券融資明顯增多。金融機(jī)構(gòu)貸款利率總體穩(wěn)步上行，12月份非金融企業(yè)及其他部門(mén)貸款加權(quán)平均利率為8.01%，比年初上升1.82個(gè)百分點(diǎn)。2011年年末，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.3009元，比上年末升值5.11%。

　　報(bào)告指出，前期國(guó)家采取的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)政策措施效果已逐步顯現(xiàn)，物價(jià)漲幅總體保持回穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但對(duì)未來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn)仍不可掉以輕心。2011年8月份以來(lái)CPI環(huán)比增速連續(xù)多月低于歷史同期平均水平，同比CPI漲幅有可能繼續(xù)回落。中國(guó)人民銀行2011年第四季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查顯示，居民未來(lái)物價(jià)預(yù)期指數(shù)較上季度和上年同期分別下降了9.4個(gè)和16.3個(gè)百分點(diǎn)。但也要看到，未來(lái)物價(jià)上漲的壓力仍然存在。2012年1月份CPI漲幅超出市場(chǎng)預(yù)期，當(dāng)前通脹預(yù)期還不穩(wěn)定，尤其是存在勞動(dòng)力等要素供給趨緊的結(jié)構(gòu)性因素，資源性產(chǎn)品價(jià)格也有待理順，都可能會(huì)固化通脹預(yù)期，并使物價(jià)對(duì)總需求的變化更為敏感，加之經(jīng)濟(jì)內(nèi)在擴(kuò)張的壓力依然存在，全球流動(dòng)性寬松格局仍將延續(xù)，仍有必要防范未來(lái)物價(jià)出現(xiàn)反彈。總的來(lái)看，價(jià)格總水平的基本穩(wěn)定不會(huì)無(wú)條件或自動(dòng)實(shí)現(xiàn)，需要宏觀政策繼續(xù)把握好力度和節(jié)奏。

　　報(bào)告還定調(diào)了2012年度貨幣政策基調(diào)，指出，2012年中國(guó)人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，密切監(jiān)測(cè)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)發(fā)展變化，增強(qiáng)調(diào)控的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平，有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，保持金融體系穩(wěn)定，促進(jìn)物價(jià)總水平基本穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。2012年，廣義貨幣供應(yīng)量M2初步預(yù)期增長(zhǎng)14%左右。

　　具體來(lái)看，下一階段的政策思路為，一是綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，在總量適度的基礎(chǔ)上進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，調(diào)節(jié)好貨幣信貸供給，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模。繼續(xù)優(yōu)化流動(dòng)性管理，根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和資本流動(dòng)的變化，合理安排工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，保持銀行體系流動(dòng)性處于適當(dāng)水平，合理引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率。靈活運(yùn)用利率等價(jià)格調(diào)控手段，調(diào)節(jié)資金需求和投資儲(chǔ)蓄行為，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和價(jià)格總水平穩(wěn)定。健全宏觀審慎政策框架，把貨幣信貸和流動(dòng)性管理的總量調(diào)節(jié)與強(qiáng)化宏觀審慎管理結(jié)合起來(lái)，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)景氣變化、金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健狀況和信貸政策執(zhí)行情況等對(duì)有關(guān)參數(shù)進(jìn)行適度調(diào)整，發(fā)揮好差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整措施的逆周期調(diào)節(jié)功能。

　　二是著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。加強(qiáng)信貸政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合，扎實(shí)推進(jìn)信貸政策導(dǎo)向效果評(píng)估，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)把握好貸款投放節(jié)奏和結(jié)構(gòu)，切實(shí)做到有保有壓，有扶有控。創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)方式，進(jìn)一步加大對(duì)符合產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)特別是小型微型企業(yè)、國(guó)家重點(diǎn)在建續(xù)建項(xiàng)目的有效信貸投入。構(gòu)建多層次、多樣化、適度競(jìng)爭(zhēng)的農(nóng)村金融服務(wù)體系，加大對(duì)“三農(nóng)”的支持力度。重點(diǎn)支持民生工程尤其是保障性安居工程、欠發(fā)達(dá)地區(qū)、科技創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、企業(yè)技術(shù)改造等。嚴(yán)格控制對(duì)高耗能、高污染行業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的貸款。

　　三是穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革和人民幣匯率形成機(jī)制改革。加快培育市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，積極探索進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的有效途徑。進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。加快發(fā)展外匯市場(chǎng)，推動(dòng)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具創(chuàng)新。順應(yīng)市場(chǎng)需求，穩(wěn)步擴(kuò)大跨境人民幣業(yè)務(wù)的品種和范圍。進(jìn)一步做好跨境貿(mào)易和投資人民幣結(jié)算工作，做好人民幣跨境流動(dòng)監(jiān)測(cè)和監(jiān)管工作，探索個(gè)人跨境人民幣業(yè)務(wù)，繼續(xù)推進(jìn)在銀行間外匯市場(chǎng)掛牌人民幣對(duì)新興市場(chǎng)貨幣交易。密切關(guān)注國(guó)際形勢(shì)變化對(duì)資本流動(dòng)的影響，加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)預(yù)警。

　　四是推動(dòng)金融市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，深化金融機(jī)構(gòu)改革。大力發(fā)展金融市場(chǎng)，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，繼續(xù)鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，拓寬小型微型企業(yè)融資渠道，加強(qiáng)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，積極穩(wěn)妥地推動(dòng)銀行間債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。進(jìn)一步推動(dòng)大型商業(yè)銀行完善現(xiàn)代金融企業(yè)制度，加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)型。扎實(shí)推進(jìn)中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行深化“三農(nóng)金融事業(yè)部”改革試點(diǎn)。統(tǒng)籌考慮政策性金融總體發(fā)展，堅(jiān)持分類(lèi)指導(dǎo)、“一行一策”的原則，深化國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行商業(yè)化改革，穩(wěn)步推進(jìn)中國(guó)進(jìn)出口銀行和農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行改革。

　　五是有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融體系穩(wěn)定。加強(qiáng)宏觀審慎管理，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。加強(qiáng)對(duì)民間借貸、房地產(chǎn)、政府融資平臺(tái)等的監(jiān)測(cè)分析，及時(shí)掌握風(fēng)險(xiǎn)狀況，從全局的、系統(tǒng)的、長(zhǎng)期的視角處理好信貸合理增長(zhǎng)和銀行貸款質(zhì)量提升之間的關(guān)系，做好風(fēng)險(xiǎn)提示和防范工作。防范跨行業(yè)、跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防范非正規(guī)金融及其他相關(guān)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)向金融體系傳導(dǎo)。既要防止金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延，也要防止出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。